国资整合为市场注入新活力

　　提要：周三深沪大盘探底回稳，呈现初步止跌的迹象。不过，成交量的持续萎缩表明当前投资心态仍然相当谨慎，因此，从根本上扭转近期的颓势仍有赖于市场信心的进一步恢复。值得投资者期待的是，随着下半年货币政策的微调和管理层“维稳”政策措施的落实，市场有望逐步摆脱当前的窘境。

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　　周三深沪大盘探底回稳，呈现初步止跌的迹象。不过，成交量的持续萎缩表明当前投资心态仍然相当谨慎，因此，从根本上扭转近期的颓势仍有赖于市场信心的进一步恢复。值得投资者期待的是，随着下半年货币政策的微调和管理层“维稳”政策措施的落实，市场有望逐步摆脱当前的窘境。

　　观察周三的盘面表现来看，上海本地股重组题材股总体表现活跃，如上海金陵（600621）、亚通股份（600692）、上海辅仁（600781）、上海新梅（600732）、浦东金桥（600639）、海博股份（600708）等。实际上，上海本地股近期反复表现，并成为市场的一个显著特征。按照《上海市十一五国有资产调整和发展专项规划》，到"十一五"期末时的2010年，上海国资至少将有30％以上的经营性资产集中到上市公司，以进一步提高资产资本化、资本证券化水平。据媒体透露，《关于进一步推进上海国资国企改革发展若干意见》及其相关的国资调整规划正处于征求意见稿阶段，该《意见》有望在近期出台，从而进一步明确今年下半年上海国资整合的工作重点和三年、五年工作目标。另据Wind资讯统计，截至7月底，今年正在实施和拟实施资产重组的上海国有上市公司共有13家，所采用的形式包括借壳上市、资产置换、A股吸收合并、资产注入等，涉及资金280余亿元。

　　除了上海本地股之外，券商、银行、保险等金融板块个股也展开放量反弹的行情，并成为推动大盘止跌回稳的中坚力量。统计显示，目前金融行业平均市盈率为14.03倍，与国际成熟市场的估值水平相比已经具备明显的优势。显然，金融板块经过持续调整之后，估值风险已经充分释放。同时，受益于税改等因素，今年上半年银行业继续保持高速增长。目前上市银行的平均有效税率由2007年的30.52％降低至22.50％，有效税率下降成为银行业净利润增长的重要推动因素。

　　在上日的文章中已经提到，人民银行已同意对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5％，对地方性商业银行调增10％。据测算，如果新增贷款额度上调5％，大约将增加1800亿元的贷款投放。这一方面将使商业银行部分资金的收益率提高。另一方面，通过增加贷款规模解决中小企业的资金问题，帮助中小企业度过难关进一步发展，也将为银行业提供良好的发展环境，有利于改善银行资产质量下降的风险。




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