海通证券：估值偏高行业仍有补跌风险

　　海通证券研究所：统计数据显示，全部A股与沪深300指数以9月1日收盘价计算的最新动态PE（TTM）分别为17.2倍与16.5倍，为 A股市场估值历史次低位水平。从静态估值水平角度看，以9月1日收盘计算的全部A股与沪深300指数 PE分别约为19.0倍与18.0倍，分别相当于上证综合指数998点（2005年6月6日）对应静态PE的1.2倍与1.4倍。



值得关注的是，目前已有包括船舶制造行业、证券行业与高速公路行业等14个细分行业的最新静态PE值低于998点对应PE水平。表明在长时间大幅下跌之后，A股市场一批行业的安全边际已显著提高，并具备长期投资价值。

　　不过，鉴于投资者普遍对美国经济何时能够见底复苏、国内房价近半年内会否出现普遍下跌及解禁限售股套现等问题仍心存疑虑，因此，不排除部分估值显著偏高的行业短期内仍面临补跌风险。综合看，我们认为9月份A股市场仍然可能延续中性偏弱运行格局，且市场结构性机会与结构性风险同时存在。




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