悲观盈利预期笼罩市场A股跌势难改

　周旭

　　上周沪深股市表现疲弱，上证指数轻易击穿2001年高点2245点。上市公司中报披露之后，研究机构不断下调盈利预测，进一步打击投资者信心，市场已被悲观的盈利预期所笼罩，如果没有强有力的外部刺激因素，已丧失信心的A股市场只能步步下移。

　　随着中报披露结束，可比的1593家A股公司，营业收入同比增长28.03％，净利润同比增长18.54％，较2007年中期下降明显，较今年一季度20.16％的增速也略有下降，成本上升压力，电力、石化等行业价格管制，证券市场低迷导致投资收益下降是影响企业盈利增速的主要因素。

　　房价的下跌正向全国蔓延，上半年高增长的银行业面临信贷资产质量恶化的风险，同时对息差可能见顶的忧虑，更加重投资者对银行业的疑虑。未来一段时间钢铁、电解铝等投资品的盈利大幅下跌已形成市场共识，如果银行业盈利也趋于悲观，那么确实难以对下半年乃至明年的盈利状况乐观。

　　除基本面压力之外，资产供给的压力也没有出现明显减弱，大小非依然是重要因素。从限售股解禁规模来看，9月只有64.72亿股限售股解禁上市，解禁市值约为520亿元，月度解禁规模较8月份明显回落，但这并不意味着对市场的压力会有所减轻，此前大量解禁的筹码，由于担心政策变动而出现加速减持的迹象，这为弱势市场雪上加霜。

　　宏观经济调整及资产供求失衡的压力已形成共振，A股市场陷入到惨烈的下跌之中，上证指数已连续收出六根阴线，而上周跌幅为六阴之最，达到8.13％，任何的技术位在叠加效应下显得毫无支撑，任何的低点预测如同瞎子算命一般，现有的估值水平，在极度悲观的盈利预测面前即使未来证明可能是合理甚至低估，当前也难以获得市场认同。已扭曲的市场心态和恐慌情绪，令现有投资者根本无法做出理性判断，与史上历次股灾特征一样，所有投资者都看不到跌势的尽头，希望尽早抛售股票，远离股市，但这也许是最艰难的时期，当指数在短短10个月跌幅达到64％，几乎所有的强势板块都陷入惨跌，多头已濒临崩溃之际，也许离管理层“亮剑”的时刻已不远，2000点附近或是一个不错的位置。




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